Ing. Jiří Pecuch

Trh s fondy kvalifikovaných investorů (FKI) v Česku zažívá boom. Mezi stovkami fondů se ale skrývají i ty, které jsou pro investora spíše časovanou bombou než bezpečným přístavem. Na konferenci Finfest o tom hovořil Rostislav Plíva, předsedou představenstva investiční společnosti Winstor.

Zde je pět klíčových bodů, které vám pomohou oddělit zrno od plev:

1. Poměr marketingu a financí

Kvalitní fond poznáte podle toho, kdo v něm reálně sedí. Dobré FKI má obvykle větší oddělení financí a risk managementu než marketingu. Pokud fond investuje více energie do líbivých prezentací než do řízení rizik, je to varovný signál.

2. Čtěte výroční zprávy (pokud existují)

Podle Rostislava Plívy až dvě třetiny FKI neplní své zákonné povinnosti ohledně zveřejňování dat ve výročních zprávách. Pokud ve zprávě chybí podrobné informace o:

• metodách ocenění aktiv,
• míře zadluženosti (LTV),
• způsobu diskontování,

...pak s takovým fondem raději nemějte nic společného.

3. Pozor na „kreativní“ oceňování

Největší průšvihy posledních let jdou na vrub nereálnému oceňování majetku. Pokud fond oceňuje retail park na malém městě podobným výnosem jako špičkové světové nemovitosti (např. Simon Property), je to „divné“. Investiční společnost je zodpovědná za to, aby ocenění odpovídalo realitě, nikoliv přání zakladatelů.

4. Selhávání kontrolních mechanismů

I když má Česko jednu z nejlepších regulací v Evropě, v praxi selhávají lidé. Teoreticky by měl fond hlídat:

1. Interní audit (vlastní kontrola),
2. Externí auditor (kontroluje posudky),
3. Depozitář (odpovídá za správnost ocenění).

Bohužel se stává, že selžou všechny tyto složky naráz. Nespoléhejte tedy jen na razítko, ale na zdravý selský rozum.

5. Kvalifikace zprostředkovatele

V Česku je přes 20 000 poradců, ale jen zlomek z nich skutečně rozumí struktuře FKI. Rostislav Plíva zmínil odstrašující případ experta z velkého distribútora, který měl na starosti výběr fondů, ale v odborném testu získal 0 bodů z 10.

Moje rada: Nechtějte po svém poradci jen „výnos“. Chtějte vidět, že rozumí tomu, jak fond oceňuje svůj majetek a jak moc je zadlužený. Pokud to neví on, neměli byste tam mít své peníze ani vy.

Zajímá vás analýza konkrétního fondu? Ozvěte se mi, podíváme se na to společně.

zdroj: poradci-sobe.cz

INFO pod čarou:

Pohled z druhé strany:   Jsou FKI pastí na peníze?

Pokud o milionu ve fondu FKI uvažujete, těchto 6 bodů byste měli mít vylepených na monitoru:

• Falešná exkluzivita: Milion korun z vás „kvalifikovaného“ investora neudělá. Je to jen legislativní propustka k rizikovějším produktům, které vám poradce často tlačí kvůli vysoké provizi.
• Kouzla s výnosy: Podezřele hladké grafy (třeba stabilních 8 % ročně) jsou v reálném světě nesmysl. Stojí na subjektivních znaleckých posudcích, ne na skutečné tržní ceně.
• Poplatkové monstrum: Manažerské poplatky, výkonnostní prémie a skryté náklady. Často platíte tolik, že fond musí podávat nadlidské výkony, abyste vůbec něco vydělali.
• Peníze pod zámkem: Likvidita u FKI je iluze. Výpovědní lhůty trvají měsíce a pokud chcete utéct dřív, zaplatíte na sankcích klidně 20 % z investice.
• Vítěz jménem ETF: argumentujeme tvrdými daty: široká nízkonákladová ETF (např. S&P 500) historicky porážejí většinu českých FKI v čistém výnosu, nákladech i bezpečnosti.
• Iluze bezpečí: Sázka na jeden úzký segment (např. české haly) je extrémně riskantní. Stabilní graf v prezentaci vás neochrání, až přijde „černá labuť“ a fond prostě přestane vyplácet.

Verdikt: Než podepíšete smlouvu na FKI, položte si otázku: Je tento fond skutečně lepší než jednoduché a levné ETF, nebo jen platíte někomu jinému jeho dovolenou?